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不断成长的瓦楞纸箱设备专家

www.eastmoney.com 2012年03月14日 00:00 光大证券 陆洲

下游行业成长空间广阔,行业整合带来旺盛需求

1、 下游瓦楞纸箱消费增速稳定。近年来平均增速为 18%-20%。中国瓦楞纸箱人均消费18公斤,是台湾的1/5,和美国差距更大。未来增速不低于15%,增长空间广阔。

2、 公司下游瓦楞纸箱行业的特点是:大市场,小企业,三级纸箱厂数量众多,质量和服务竞争水平。因此随着消费和制造业升级,瓦楞纸箱行业也出现了整合的必然趋势。东方精工定位高端市场,下游客户主要是一线全国性瓦楞纸箱厂如国际纸业、合兴包装等,正是全国扩张投资的领头企业。东方精工将从下游行业整合中受益、并和龙头企业一起成长。

3、 海外市场:欧美市场需求长期稳定,新兴市场开拓带来快速增长。

新产品前景广阔,成长性良好 公司战略目标清晰可行:瓦楞纸箱高端设备一体化供应商。公司立足印中设备,纵向拓展印前瓦楞纸板生产线和印后粘箱机。

1) 粘箱机替代人工效应明显,已经贡献2000万以上的销售额,客户反响良好,在手订单饱满。

2) 高速宽幅瓦楞纸板生产线定位高端,该领域主要依赖进口,国内同类产品主要集中在低端,在效率和质量上和进口品牌相比尚有较大差距。据统计全国约有6000条存量纸板线,市场空间巨大。新产品正处于试制阶段,有望今年投放市场。

公司的核心竞争优势

1)战略定位优势 2)运营管理优势3)海外市场优势。

盈利预测和估值:

我们预测公司2011-2013年EPS为0.56、0.78、1.06元。2011-2013年利润复合增长率为49.6%,我们认为公司2012年合理估值在25-30倍,对应目标价格为19.5-23.4元,给予买入评级。

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东方精工基本面数据
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  • 总股本 18.39亿股
  • 流通股 10.28亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.42元
  • 每股净资产 4.16元
  • 净资产收益率 0.16%
  • 净利润 1191.77万
  • 净利润增长率 77.42%
东方精工投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 0 0 0 0 0
一年内 2 2 0 0 0 4
东方精工盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.36 0.47 0.58
净利润(亿元) 4.91 6.66 8.66 10.72
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  • 日期
  • 三季度财报点评:设备业务持续回暖‚动力电池PACK收入确认提速
  • 买入
  • 10-27
  • 2017年半年报点评:传统业务回暖支撑业绩‚普莱德下半年有望放量
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  • 完成FOSBER收购‚期待新能源放量
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  • 中报业绩符合预期‚布局新能源增长可期
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专用设备热门个股评级一览
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买入 增持 中性 减持 卖出
东方精工 10.08% 2 1 1 0 0 0
乐惠国际 6.50% 2 1 1 0 0 0
达意隆 4.06% 0 0 0 0 0 0
电光科技 3.33% 0 0 0 0 0 0
雄帝科技 2.23% 1 1 0 0 0 0
宝色股份 1.69% 0 0 0 0 0 0
上海亚虹 1.26% 0 0 0 0 0 0
创力集团 1.19% 0 0 0 0 0 0
苏美达 0.95% 1 1 0 0 0 0
安徽合力 0.73% 7 2 5 0 0 0
宝德股份 0.70% 0 0 0 0 0 0
和科达 0.59% 0 0 0 0 0 0
大连重工 0.58% 0 0 0 0 0 0
华荣股份 0.56% 0 0 0 0 0 0
创元科技 0.52% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
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目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
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贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
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数据来源:东方财富Choice数据