公司股价强势上涨，四季度业绩环比好转

鞍钢股份(000898)

公司于2012年12月21日出具资产置换和股权出售议案相关公告。公司拟将其持有的鞍钢冷轧板莆田公司80%的股权与鞍钢集团国际贸易经济公司内贸业务整体资产（以及9家内贸子公司股权）进行置换；同时鞍钢集团收购公司持有的天津鞍钢天铁冷轧薄板有限公司45%的股权。届时，国贸公司、鞍钢集团将其持有的莆田公司和天铁公司股权委托给公司管理。

近期公司股价表现强势。特别是2013年首个交易日，公司股价一度封至涨停，自去年12月中旬末股价低点上涨约30%。同期港股涨幅更大（自2012年9月6日以来股价接近翻番95%）。自进入四季度以来，钢材市场迎来显著上涨行情，特别是期货市场，涨幅显著强于现货市场，市场对钢价未来预期相对乐观。

公司自整个行业出现阶段性拐点以来，顺应行业趋势，相应提升了各主要产品的价格。提价对公司业绩形成了一定的支撑，四季度业绩将同比转好。钢铁市场自去年8月份进入阶段性低谷以来，各主要品种价格出现明显反弹，特别是板材，反弹幅度尤为显著。公司的主要经营品种是板材，板材价格大幅走强对公司盈利的环比改善有积极的促进作用。公司顺应行业反弹趋势，上调各主要品种出厂价，预计三季度业绩见底，四季度环比回升。

随着经济逐渐企稳，钢铁行业也将走出阶段性低谷，公司主营业务业绩将环比有所改善。同时，未来资产置换和股权出售事项的具体实施将会增厚公司非经常性损益，并且能够改善公司长期业绩增长能力。预计2012年年度业绩亏损，2013年实现扭亏为盈，维持“审慎推荐-B”投资评级。预估12-14年EPS分别为-0.44、0.09、0.12元，PB均为0.5，预计2012年公司会出现续亏，2013年扭亏为盈给予“审慎推荐-B”投资评级。

风险提示：经济继续下行，钢价再次大幅下跌。