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降本增效成果显著,上半年业绩大幅扭亏

www.eastmoney.com 2013年09月03日 00:00 叶培培,贺华成

投资要点:

中报业绩符合预期,EPS 0.10 元。*st 鞍钢2013 年上半年实现收入369 亿元,同比下滑6%,其中13Q2 实现收入178 亿元,同比下滑13%,环比13Q1 下滑7%;上半年年实现归属母公司净利润7 亿元,同比增长136%,其中13Q2 实现归属母公司净利润1.6 亿元,同比增长284%,环比13Q1 下滑70%;上半年加权平均净资产收益率1.5%,较上年同期回升6 个百分点;2013 年上半年实现EPS 0.10 元,其中13Q2 EPS 0.02 元,符合预期。

降本增效工作成果显着,上半年毛利率水平大幅改善。报告期内,集团生产铁1042 万吨,同比增长4.4%;产钢1001 万吨,同比增长3.81%;产材946万吨,同比增长0.73%;销售钢材913 万吨,同比增长1.03%,实现钢材产销率为96.53%。公司上半年综合毛利率12%,较去年同期上升9 个百分点,主要原因为今年上半年公司进一步加强对市场研判,控制采购节奏,降低采购成本;优化配煤、配矿结构,降低物料成本;推行工序目标成本管理,大力降低工序成本;细化物流管理、能源管理、资金管理等,使相关成本费用进一步降低。其中13Q2 综合毛利率为11%,较13Q1 下滑3 个百分点,主要原因为13Q2原料结算价格高于13Q1 所致。上半年公司降本增效工作成果显着,公司毛利率水平较去年大幅改善。

预计出厂价格将继续上调,全年实现盈利可能性大。13Q3 以来钢铁价格底部反弹,矿价随之跟涨,推动钢厂进一步上调出厂价,鞍钢普遍上调9 月出厂价50-135 元/吨,我们认为出厂价格上调将持续,进而进一步推动钢铁吨钢毛利杠杆的扩张,我们认为13Q3 公司业绩将继续改善,全年实现盈利可能性大。

维持“中性”评级。我们维持公司13、14 年EPS 预测为0.13 元、0.09 元,对应PE 23X、33X,维持“中性”评级。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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买入 增持 中性 减持 卖出
鄂尔多斯 9.98% 0 0 0 0 0 0
*ST地矿 5.10% 0 0 0 0 0 0
鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
天士力 详细 43 43.79 23.87 23.19
万华化学 详细 43 52.29 32.04 48.51
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数据来源:东方财富Choice数据