钢价弱势震荡，11月出厂价稳中有降

事件评论

钢价弱势震荡，11 月出厂价稳中有降：历来三大钢厂调价趋于一致，在宝钢和武钢11 月出厂价普遍谨慎的基调下，公司11 月热轧和冷轧主流品种出厂价平盘开出基本也在预期之内。尽管近期钢价持续弱势下跌且公司的调价政策也更加贴近现货波动，但考虑到前期现货反弹时公司出厂价上调幅度有限，在本轮钢价弱势调整中公司一直维持热轧和冷轧出厂价不变的政策也合乎情理。

同时，由于近期中厚板价格跌幅较大，公司下调 11 月中厚板出厂价100 元。考虑到近期中厚板供给并未出现明显增加，中厚板价格下跌可能是需求相对低迷所致。另外，中厚板相对较差的供需格局直接体现为近期持续上升的社会库存数据。

虽然选择平盘开出 11 月出厂价，但由于国内钢价现货价格势弱，公司热轧和冷轧出厂价与市场现货价格价差压力依然处于高位。

11 月价格维稳成本压力较大，单月业绩环比小幅下滑：按照我们的假设简单推算，由于11 月出厂价稳中有降，叠加前期高价原材料进入生产成本，公司单月经营业绩环比小幅下降。当然，我们考虑的因素较为简单，与公司实际经营情况难免存在误差。

综合公司历史盈利水平的变化以及我们对行业的判断，预计公司2013、2014年EPS 分别为0.13 元与0.20 元，维持“谨慎推荐”评级。