明确主业,剥离亏损源,减轻业绩压力。报告期内,公司对自身业务进行重新梳理, 结合自身热装式节能密闭电石炉技术优势和行业发展趋势,明确了以电石及煤化工为业务主体,对非主业逐步进行剥离,如在 3 年内完成对涉高氮钢项目资产的剥离。公司作价 1800 万出售了控股子公司主要亏损源――空港天立新能源 60%的股权,借此剥离了主要亏损资产,减轻了业绩压力使得公司能够轻装上阵。
控制成本,清收欠款,改善现金流。报告期内,公司期间费用明显降低,分项来看,销售费用降低 61.23%,管理费用降低 21.59%,研发投入减少 91.97%。与此同时,公司加强了应收账款清收力度,全力追讨工程款,与主要债务人新疆圣雄达成协议,顺利清收部分欠款(1亿元),此举无疑明显改善了公司的经营现金流,并为后续工程款的清收树立了良好的范例。
市场空间广阔, 技术优势明显, 业绩起飞在即。 我国是世界上电石产量和消费量最大的国家,2013 年产能达 3200 万吨,虽供求平衡但受困于高生产和环保升本,电石生产一直处于亏损状态。神雾环保的热装式节能密闭电石炉凭借技术优势, 通过原料和过程优化实现了综合成本和污染物排放双降。基于此,公司在电石生产 EPC 领域取得重大突破, 全资子公司与新疆胜沃签订《长焰煤分质利用化工一体化示范项目 40 万吨/年电石工程供货及施工合同》,总金额为 5.19 亿元。
盈利预测。鉴于公司现金流状况的改善和在电石生产 EPC 领域的突破,我们上调公司盈利预测。 预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.09、 0.27和 0.41 元,继续维持“增持”评级。
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