统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 2 | 4 | 0 | 0 | 0 | 6 |
三个月内 | 2 | 5 | 0 | 0 | 0 | 7 |
半年内 | 2 | 8 | 0 | 0 | 0 | 10 |
一年内 | 5 | 16 | 0 | 0 | 0 | 21 |
华泰证券钢铁团队 6 月份调研鞍钢股份,对公司近况及投资要点总结梳理如下:
公司 2014 年经营好转,但今年一季度以来行业订单压力加大,对盈利冲击较大。公司 2014 年实现基本每股收益 0.13 元,同比上升 20.75%;加权平均净资产收益率1.96%,同比升 0.32 个百分点。公司主营好转主要因去年铁矿石价格跌幅超钢价跌幅,提振毛利率。此外,公司持股 50%的合营企业 TAGAL 瞄准国内汽车板和家电板,经营效益较好,实现净利润 9.22 亿元,公司因此获长期股权投资收益 4.61 亿元。由于主业毛利扩张与投资收益增加,公司实现营业利润 15.65 亿元,同比增长 136%。公司 2015 年一季度基本每股收益 0.003 元,同比下降 92.50%,主要受经济拖累和春节放假影响,钢价和销量大幅下滑使营收下降,同时,铁矿石价格下降空间不大,成本面改善有限,上述原因依然存在于公司二季度经营。
公司主要看点在于家电板、汽车板地位在国内前列,管线钢、造船板生产能力也较强。目前中国千人汽车保有量与世界平均水平差距较大,尤其是新兴的电动车蓬勃发展将带动钢板增量需求。在汽车板材用钢里,冷轧和镀锌用量分别占 22%和 19%,价格和毛利率相对较高。除 TAGAL 和本部生产汽车板外,公司现有两处在建产能,一是合营公司鞍钢神钢,年产 60 万吨冷轧高强钢,二是广州高强汽车镀锌板,年产 45 万吨高端汽车钢和家电钢。公司在汽车板材市场占有率为 13%,并着力加强高强钢占比,符合当下汽车用钢发展方向。今年央视 3.15 中曝光某车企汽车面板生锈存在安全隐患后,各大车企纷纷转用耐腐蚀度较好的镀锌产品。此外,在“一带一路”策略下,中资企业将走出去在中亚地区开发油气资源,预计将拉动国内油井管需求。鞍钢在管线钢和油井管上已有相当技术储备,如在管线钢领域成功开发高等级 X90、 X100 管线钢。受益于 2014 年造船业的小阳春,预计今年造船完工量将同比增长 10%,公司在造船板上的市场占有率为 10%,预计今年造船板销量较去年水平小涨。
给予“增持”评级。考虑到钢铁行业产能已开始得到有效控制,对公司大力对资产结构作了调整,使得盈利能力恢复增长,且公司 PB 处于行业较低水平,兼具国企改革、深港通等概念,同时在实地调研中我们欣喜的看到本部环境治理情况较好,继续给予增持评级。预计 15-17 年 EPS 预测 0.13、0.16、0.19 元/股,PB 为 0.90 倍。
风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。
统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
---|---|---|---|---|---|---|
一个月内 | 2 | 4 | 0 | 0 | 0 | 6 |
三个月内 | 2 | 5 | 0 | 0 | 0 | 7 |
半年内 | 2 | 8 | 0 | 0 | 0 | 10 |
一年内 | 5 | 16 | 0 | 0 | 0 | 21 |
指标 | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
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每股收益(元) | 0.78 | 0.93 | 1.03 | 1.12 |
净利润(亿元) | 56.07 | 66.92 | 74.52 | 80.89 |
名称 | 涨跌幅 | 研报数 | 机构投资评级(近六个月) | ||||
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买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | |||
鄂尔多斯 | 9.98% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
*ST地矿 | 5.10% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
鄂资B股 | 2.99% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
常宝股份 | 2.60% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
韶钢松山 | 1.21% | 9 | 7 | 2 | 0 | 0 | 0 |
海南矿业 | 0.76% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
*ST金岭 | 0.31% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
宝钢股份 | 0.12% | 17 | 10 | 7 | 0 | 0 | 0 |
新钢股份 | 0.00% | 10 | 4 | 6 | 0 | 0 | 0 |
马钢股份 | 0.00% | 11 | 5 | 6 | 0 | 0 | 0 |
鞍钢股份 | -0.16% | 10 | 3 | 6 | 1 | 0 | 0 |
日上集团 | -0.31% | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 |
河钢股份 | -0.35% | 4 | 0 | 3 | 1 | 0 | 0 |
本钢板B | -0.72% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
方大特钢 | -0.83% | 6 | 2 | 4 | 0 | 0 | 0 |
名称 | 研报 | 看多家数 | 最高 目标价 |
最低 目标价 |
现价 |
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上汽集团 | 详细 | 71 | 35.86 | 31.88 | 29.07 |
银轮股份 | 详细 | 56 | 12.99 | 8.46 | 8.22 |
分众传媒 | 详细 | 52 | 14.99 | 9.89 | 10.24 |
完美世界 | 详细 | 49 | 40.60 | 28.60 | 27.10 |
贵州茅台 | 详细 | 49 | 901.50 | 662.47 | 678.99 |
华鲁恒升 | 详细 | 47 | 24.18 | 16.20 | 17.69 |
乐普医疗 | 详细 | 46 | 42.88 | 21.29 | 32.20 |
智飞生物 | 详细 | 45 | 50.15 | 30.12 | 37.50 |
宋城演艺 | 详细 | 44 | 25.24 | 19.56 | 24.83 |
华兰生物 | 详细 | 43 | 35.67 | 26.62 | 31.80 |
天士力 | 详细 | 43 | 43.79 | 23.87 | 23.19 |
万华化学 | 详细 | 43 | 52.29 | 32.04 | 48.51 |
恒瑞医药 | 详细 | 42 | 85.59 | 69.96 | 66.49 |
三一重工 | 详细 | 41 | 10.29 | 8.13 | 8.94 |
安科生物 | 详细 | 41 | 34.45 | 16.72 | 16.06 |
名称 | 涨跌幅 | 相关 | 领涨股票 | 相关 |
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煤炭采选 | 2.54% | 研报 资金流 | 平庄能源 | 研报 资金流 |
港口水运 | 0.76% | 研报 资金流 | 长航凤凰 | 研报 资金流 |
国际贸易 | 0.49% | 研报 资金流 | 东方创业 | 研报 资金流 |
农牧饲渔 | 0.38% | 研报 资金流 | 天邦股份 | 研报 资金流 |
公用事业 | 0.25% | 研报 资金流 | 新疆浩源 | 研报 资金流 |
农药兽药 | 0.22% | 研报 资金流 | 中牧股份 | 研报 资金流 |
造纸印刷 | 0.09% | 研报 资金流 | 凯恩股份 | 研报 资金流 |
电力行业 | 0.01% | 研报 资金流 | 韶能股份 | 研报 资金流 |
化纤行业 | 0.01% | 研报 资金流 | 欣龙控股 | 研报 资金流 |
交运物流 | -0.04% | 研报 资金流 | 飞力达 | 研报 资金流 |
银行 | -0.19% | 研报 资金流 | 建设银行 | 研报 资金流 |
纺织服装 | -0.29% | 研报 资金流 | 华升股份 | 研报 资金流 |
电信运营 | -0.31% | 研报 资金流 | 国脉科技 | 研报 资金流 |
石油行业 | -0.38% | 研报 资金流 | 龙宇燃油 | 研报 资金流 |
商业百货 | -0.50% | 研报 资金流 | 友阿股份 | 研报 资金流 |
数据来源:东方财富Choice数据