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行业低迷致收入下滑,上半年维持微利

www.eastmoney.com 2015年08月31日 00:00 长江证券 刘元瑞,王鹤涛

事件描述

鞍钢股份今日发布 2015 年中报, 报告期内公司实现营业收入 289.92 亿元,同比下降 24.06%;营业成本 254.02 亿元,同比下降 25.63%;实现归属母公司净利润为 1.55 亿元,同比下降 73.14%;实现 EPS 为 0.02 元。

其中, 2 季度公司实现营业收入 140.31 亿元,同比下降 29.06%, 1 季度同比增速为-18.69%;营业成本 123.00 亿元,同比下降 30.52%, 1 季度同比增速为-20.35%;2 季度实现归属母公司净利润 1.36 亿元,同比下降 53.26%,1 季度同比增速为-93.36;2 季度实现 EPS0.02 元,1 季度 EPS 为 0.003 元。

事件评论

行业低迷致收入下滑,上半年维持微利: 面对行业需求低迷,公司上半年积极开展降本增效工作,一方面优化原料采购方式以降低原料采购成本,另一方面立足内部挖潜,降低工序成本,并由此最终取得一定成效,上半年综合毛利率同比提升 1.84 个百分点,包括热轧、冷轧及中厚板在内的主要品种毛利率均有不同程度改善,其中,中厚板毛利率同比提升 3.37 个百分点。不过,由于终端需求低迷,公司上半年钢材销量同比下滑 6.47%,钢材市场价格也跌幅较大,由此导致公司上半年收入同比下降 24.06%,从而使得公司业绩同比下降 73.14%,这也再次说明收入才是决定钢铁行业盈利水平的主要核心因素。 除此之外,公司上半年销售费用同比增加 1.57 亿元,投资收益减少 1.78 亿元,则进一步加剧了公司业绩下滑的程度。

2 季度业绩同比下滑: 2 季度业绩同比下滑的原因与上半年整体情况类似,虽然公司 2 季度毛利率同比改善 1.85 个百分点,但收入同比下降 29.06%最终使得公司 2 季度业绩同比出现下滑。此外,投资收益同比减少 1.34 也加剧了公司业绩下滑程度。

此外,公司公告截至报告期末,公司共有外币借款 4 亿美元,因此存在一定的外汇汇率变动风险。

预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别 0.05 元、 0.10 元,维持“ 增持”评级

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
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华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
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数据来源:东方财富Choice数据