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1季度业绩同比由盈转亏,环比大幅好转

www.eastmoney.com 2016年05月03日 00:00 长江证券 王鹤涛

事件描述

鞍钢股份发布2016 年1 季报,报告期内实现营业收入112.74 亿元,同比下降24.64%,营业成本104.87 亿元,同比下降19.96%,实现归属于上市公司股东净利润-6.15 亿元,去年同期为0.19 亿元,实现EPS-0.09 元。

事件评论

钢价同比仍处低位+原燃料跌幅相对较小,1 季度仍旧亏损: 1 季度钢价虽有反弹但同比仍处于低位,国内钢价综合指数同比下跌18.19%,公司钢材产品销售价格比上年同期也应有所降低,而在产品销量端,估算公司一季度产量同比下降约1.79%,其产销量情况也是弱于去年同期的,因此,公司1季度营业收入同比下降24.64%。另一方面,成本端同比跌幅仅为19.96%,原因是公司所采购的原材料价格同期降幅小于钢价降幅,收入端弱于成本端的表现,致使毛利率较去年同期减少5.44 个百分点,进而毛利润同比增亏10.72 亿,这构成了1 季度业绩同比恶化的主因。同时,公司作为行业龙头,调价政策相对于强劲的1 季度反弹行情相对滞后,这导致公司产品阶段性价格并未享尽钢价上涨的全部红利。即使三项费用同比节省2.47 亿,也无法对1 季度业绩由盈转亏格局产生太大影响。最终,公司1 季度实现归属于上市公司股东净利润-6.15 亿元,同比增亏6.34 亿。

受益于1 季度钢价持续反弹,业绩环比大幅好转:环比方面来看,公司1 季度业绩改善明显,环比盈利增加30.90 亿,主要源于行情转好所致:1)1季度钢价环比上涨7.25%;2)估算公司1 季度产量环比增长约11.87%。量价齐升之下营收水平自然环比大幅改善;3)同时,1 季度矿价相对钢价整体表现较为弱势,1 季度矿价环比下跌2.56%,这从成本端给公司扩展了一定的盈利空间,随之公司主业毛利润环比增加18.15 亿。

预计公司 2016、2017 年EPS 分别为0.02 元和 0.09 元,维持“增持”评级。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
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目标价
最低
目标价
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分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
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数据来源:东方财富Choice数据