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2季度量价齐升,半年度业绩成功扭亏

www.eastmoney.com 2016年07月08日 00:00 长江证券 王鹤涛

事件描述

鞍钢股份发布2016 年半年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润3.00 亿元,同比上升93.55%;据此计算,公司2 季度实现归属于上市公司股东净利润9.15 亿元,同比上升572.79%;按最新股本计算,2016 年上半年实现EPS 为0.04 元,去年同期为0.02 元,2 季度实现EPS为0.13 元。

事件评论

需求恢复叠加内部降本增效,上半年业绩大增:公司上半年实现归属于上市公司股东净利润3.00 亿元,同比大增93.55%,主要源于如下几个原因:1)上半年需求好转导致钢材价格上涨,沈阳地区螺纹钢上半年均价同比降幅仅为7.04%,与此同时,铁矿石上半年均价同比降幅仍达15.38%,在同比变化趋势中,钢强矿弱格局较为显着,从而提升公司盈利;2)今年上半年公司内部降本增效显着,一系列措施有效落地,作用初显,比如,上半年公司冷轧硅钢厂东区边裂缺陷率减少0.6%,卷轴印大幅度降低0.05%,西区漏晶缺陷得到有效控制,“质量最好、生产最优、成本最低”原则得到有效体现,此外,公司强化市场研判,管理好原材料的采购,降低原料采购成本,进一步促使成本端收缩;3)公司相对滞后的调价政策,促使公司产品价格调整滞后于行情走势,因此,在市场行情下行背景下,公司热轧、冷轧等主力产品价格依旧相对坚挺,从而进一步放大了上半年的盈利。

2 季度产量上升叠加出厂价处于相对高位,业绩环比大幅改善:环比来看,公司2 季度业绩改善明显,盈利环比提高248.78%。出现上述变化的原因,仍在于钢价有所提升,沈阳地区螺纹钢季度均价环比上升22.38%,同时,公司出厂价借势维持高位;另一方面,2 季度矿价相对钢价整体表现处于弱势,2 季度矿价环比仅上涨12.03%,产品毛利随之得到放大;此外,鞍钢集团以及公司2 季度粗钢产量增幅显着,鞍山钢铁本部于6 月19 日、6 月29 日在半个月内连续两次刷新钢水单日产量纪录。量价齐升下,公司2 季度盈利环比增加15 亿。

预计公司 2016、2017 年EPS 分别为0.06 元和 0.10 元,维持“增持”评级。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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*ST地矿 5.10% 0 0 0 0 0 0
鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
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目标价
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华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
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数据来源:东方财富Choice数据