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全年盈利可观,整合预期强烈

www.eastmoney.com 2017年01月25日 00:00 东北证券 瞿永忠,杨坤河 查看PDF原文

事件描述

鞍钢股份跟踪报告。

事件评论

【1】四季度钢价走强,公司产品结构受益多。板材占比较大的产品结构,使得公司在2016 年板材强势行情中,具有较好的业绩表现。从四季度的情况看,公司占比较大的相关板材类产品普遍涨幅较大,如热卷板卷同比涨幅达97%、冷轧板卷同比涨幅81%、中板同比涨幅74%。受汽车产销增速放缓及成本端挤压,公司四季度汽车钢等产品销售或受部分压制,但总体而言全年汽车产销超预期,在板材价格走强时,仍会给公司盈利带来明显的同比改善。

【2】公司资源优势明显,较大对冲原料成本。与国内外主要竞争对手相比,公司在资源获取的稳定性方面具有明显优势。铁矿方面,公司生产所需铁矿石84.71%从鞍钢集团公司采购,公司控股股东鞍山钢铁集团公司是我国铁矿石资源最丰富、铁矿产量最大的钢铁企业,且独家供应,这极大的保障了公司铁矿石原料的稳定供应。煤焦方面,公司拥有自备焦化厂,并于主要焦煤企业签有长协。较高的原料自给率,极大对冲了四季度高企的原料价格,为盈利提供较大保障。

【3】行业整合预期强烈,东北振兴利好不断。公司是除宝钢武钢之外,钢铁行业最大的央企,在东北地区地位突出。同时东北振兴利好不断,鞍钢或将在混合所有制改革、国有资本投资运营公司等方面有所突破。同时,其区域整合者地位将更加确定和突出。2017 年,我们持续看好鞍钢股份与本钢板材,乃至抚顺特钢等企业的整合预期。

【4】投资建议:预计公司2016-2018 年归母净利分别为12.87、14.13、15.15 亿元;EPS 分别为0.18、0.20、0.21 元,对应P/B 为0.97X,0.94X,0.91X。持续推荐买入评级。

【4】风险:宏观经济走弱风险,下游需求不及预期,国企改革推进缓慢。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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买入 增持 中性 减持 卖出
鄂尔多斯 9.98% 0 0 0 0 0 0
*ST地矿 5.10% 0 0 0 0 0 0
鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
天士力 详细 43 43.79 23.87 23.19
万华化学 详细 43 52.29 32.04 48.51
恒瑞医药 详细 42 85.59 69.96 66.49
三一重工 详细 41 10.29 8.13 8.94
安科生物 详细 41 34.45 16.72 16.06
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数据来源:东方财富Choice数据