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收购普莱德批文落地,拥抱新能源汽车时代

www.eastmoney.com 2017年03月13日 00:00 李如娟,曾博文

东方精工(002611)

事件:

2 月 27 日公司公告于 2017 年 2 月 24 日收到中国证券监督管理委员会核发的《关于核准广东东方精工科技股份有限公司向北大先行科技产业有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。2 月 28 日晚公司发布 2016 年业绩快报:公司实现营业收入 15.45 亿元,同比增长 19%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润 0.88 亿元,同比增长 36%;摊薄 EPS0.14 元。

核心观点:

跨越式发展,收购普莱德进军新能源汽车产业链。 继 2015 年收购苏州百胜动力扎实启动“高端核心零部件”板块后,针对普莱德的全资收购是公司在此板块的又一大动作。普莱德是一家新能源电池系统 PACK 供应商,根据我国《节能与新能源汽车产业发展规划( 2012~2020 年)》,到 2020 年新能源产能达到 200 万辆/年,行业未来 5 年将保持 40%以上增长, 普莱德绑定北汽新能源、 北汽福田,同时拥有中通客车、金龙客车大型整车客户资源, 竞争优势显着, 2016 年-2019 年业绩承诺扣非后净利润为 2.5、 3.25、 4.23、 5 亿、 而公司 2015 年归母净利润仅 0.65 亿元, 公司华丽转身为新能源汽车核心标的,坚定驶入更广阔的赛道。

低谷反转, 今年传统业务 50%增长。 公司预计营收、 净利润分别增长19%、 36%,原因为:( 1) 2015 年仅合并子公司苏州百胜动力机器股份有限公司 7-12 月份的营业收入, 2016 合并其全年收入;( 2)公司 2016年收购意大利 EDF 集团 100%股权, 2016 年内合并其 7-12 月营业收入;( 3)子公司意大利 Fosber 集团 2016 年营业收入同比 2015 年有较大增幅。 今年业绩来说, 上半年 Fosber 剩余 40%股份与 EDF100%并表, 以及广东 Fosber2000 万/台机型形成收入, 及动力机业务完成业绩承诺,那么整体来说, 传统业务净利润将保持 50%增长。

精益求精, 下一步剑指新能源汽车产业链标的。 公司下一步的战略仍将围绕着新能源汽车产业链展开,以公司 14-15 年每年 1 参 1 并,16年两并的节奏,未来将继续以外延的模式布局新能源汽车产业链。 如果完成此次对普莱德的收购,将有望利用普莱德公司、股东资源,寻找优质的相关标的。

盈利预测与估值: 考虑普莱德并表, 我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.14、 0.61、 0.83 元,当前股价对应 127.3、 27.0、 19.8 倍 PE。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示: 新能源汽车政策风险,产业链补贴下滑风险。

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东方精工基本面数据
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  • 总股本 18.39亿股
  • 流通股 10.28亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.42元
  • 每股净资产 4.16元
  • 净资产收益率 0.16%
  • 净利润 1191.77万
  • 净利润增长率 77.42%
东方精工投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 0 0 0 0 0
一年内 2 2 0 0 0 4
东方精工盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.36 0.47 0.58
净利润(亿元) 4.91 6.66 8.66 10.72
  • 标题
  • 评级
  • 日期
  • 三季度财报点评:设备业务持续回暖‚动力电池PACK收入确认提速
  • 买入
  • 10-27
  • 2017年半年报点评:传统业务回暖支撑业绩‚普莱德下半年有望放量
  • 买入
  • 08-31
  • 完成FOSBER收购‚期待新能源放量
  • 增持
  • 08-28
  • 中报业绩符合预期‚布局新能源增长可期
  • 增持
  • 08-27
  • 东方精工:PACK业务获大单+收购Fosber剩余40%股权‚内生外延双发展
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专用设备热门个股评级一览
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方精工 10.08% 2 1 1 0 0 0
乐惠国际 6.50% 2 1 1 0 0 0
达意隆 4.06% 0 0 0 0 0 0
电光科技 3.33% 0 0 0 0 0 0
雄帝科技 2.23% 1 1 0 0 0 0
宝色股份 1.69% 0 0 0 0 0 0
上海亚虹 1.26% 0 0 0 0 0 0
创力集团 1.19% 0 0 0 0 0 0
苏美达 0.95% 1 1 0 0 0 0
安徽合力 0.73% 7 2 5 0 0 0
宝德股份 0.70% 0 0 0 0 0 0
和科达 0.59% 0 0 0 0 0 0
大连重工 0.58% 0 0 0 0 0 0
华荣股份 0.56% 0 0 0 0 0 0
创元科技 0.52% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
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数据来源:东方财富Choice数据