铁矿石资源优势明显，受益东北振兴

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3 月28 号，鞍钢股份公布了2016 年年度报告：公司16 年实现营收578.8亿，同比增长9.71%；归母净利润16.2 亿，同比增加135.18%；其中，16Q4实现营收168.4 亿，同比增长50.4%，环比上升7.9%；归母净利润6.4 亿，扭亏为盈，环比下降5.6%。

铁矿石资源丰富，资源优势明显

鞍山周边地区铁矿资源储量丰富，鞍钢集团矿业公司掌握铁矿资源量88亿吨；拥有2.3 亿吨/年采剥生产能力、6500 万吨/年选矿处理能力，居国内首位。公司铁矿石资源优势明显，采矿技术国内领先，选矿技术国际领先，为公司成本端提供强有力支撑，利好公司稳定发展。研发实力突出，设立科技发展公司提升科研优势

2016 年公司研发投入10 亿元，组织并完成了“低温高压服役条件下高强度管线用钢”等20 项国家“十三五”科技专项指南项目申报工作；承接并编制完成了“三代核电反应堆安全壳用钢”等19 项国家和鞍钢集团重大科研项目。此外，为了推进研发机构改革，公司成立了鞍钢科技发展有限公司，最大限度提升科研优势，提升科技创新、创效能力。区域龙头企业，受益东北振兴

鞍钢地处东北老工业基地，作为东北地区最大的上市钢铁企业，地处东北区位优势明显。随着东北振兴计划的推进，或将从中受益。一方面，东北振兴计划将调整钢铁行业结构，有利于行业集中度上升和钢铁产业的健康发展。另一方面，东北振兴将拉动基建投资，基建的提升有利于鞍钢产品需求的提升，利好公司业绩。

公司扭亏为盈，给予买入评级

受供给侧改革的影响，2016 年钢材价格上涨，公司2016 年业绩出现大幅改善。鞍钢集团铁矿石资源优势明显，利好公司稳定发展。公司科研实力强劲，设立科技发展公司提升科技创新创效能力，提升产品附加值，利好公司业绩。此外，公司地处东北老工业基地，是东北地区最大的上市钢企，区位优势明显，或受益于东北振兴。预计2017-2019 年EPS 分别为0.66,0.74,0.8 元，对应PE 为8.4,7.5,7 倍；首次覆盖给予公司买入评级。

风险提示：供给侧改革不及预期、宏观经济风险，公司经营等