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摆脱泥潭,走上正轨,扩产跑步前进

www.eastmoney.com 2017年08月25日 00:00 太平洋 刘翔

乾照光电(300102)

事件: 公司发布 2017 年半年报, 实现营业收入 57,431.25 万元同比增长 25.3%,实现营业利润 9,784.88 万元,同比增长 585.27%,归属 于上市公司股 东的净利 润为 10,179.65 万元, 同比增长1,748.59%。本公司本期较上年同期净利润扭亏为盈。

LED 回暖的最典型例子,重回正轨。 自 2016 年下半年 LED 行业转暖,公司业绩随之走出向上弧线,连续四个季度盈利。 2017 上半年净利已经接近业绩下滑之前的 2012、 2013 年度全年利润, 2017 全年利润创公司史上最佳纪录是大概率事件。 良好的盈利状况也显示 LED 芯片行业供不应求的状态。

毛利率持续攀升, 规模效应显现。 2017H1, 公司芯片及外延片业务收入增长 81.00%,相应营业成本只增长 37.24%,毛利率提升 20.33%。主要原因系原材料成本的下降以及规模效应的提升,带来单位成本的下降。 Q2 公司毛利率高达 38.46%,环比提升 7.23 个百分点。

持续扩产,争做芯片势力新一极。 公司是国内红黄芯片主要供应商( MOCVD20 个腔),蓝绿芯片经过几年的努力, 也成为行业重要供应商( MOCVD50 个腔) 。 为顺应行业成长,公司逐步有序扩产,力争成为 LED 芯片行业格局中重要一极。

盈利预测与投资评级。 预计公司 2017~2019 年营收分别为14.51/19.21/26.59 亿元,净利润分别为 2.14/3.01/3.71 亿元, EPS分别为 0.28/0.39/0.49,对应 PE 分别为 33/23/19, 给予“买入”评级。

风险提示: LED 下游需求不达预期。

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乾照光电基本面数据
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  • 总股本 7.16亿股
  • 流通股 6.82亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 3.83元
  • 净资产收益率 1.73%
  • 净利润 4731.63万
  • 净利润增长率 13.81%
乾照光电投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 1 0 0 0 0 1
一年内 8 2 0 0 0 10
乾照光电盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.29 0.50 0.63 0.00
净利润(亿元) 2.11 3.61 4.48 0.00
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
乾照光电 10.08% 1 1 0 0 0 0
维信诺 7.73% 0 0 0 0 0 0
亿纬锂能 4.46% 24 14 10 0 0 0
环旭电子 3.80% 5 3 2 0 0 0
中光防雷 3.45% 0 0 0 0 0 0
领益智造 3.05% 4 3 1 0 0 0
佛山照明 2.59% 0 0 0 0 0 0
聚飞光电 2.52% 0 0 0 0 0 0
航天电器 2.50% 13 7 6 0 0 0
精伦电子 2.11% 0 0 0 0 0 0
威创股份 1.86% 11 3 8 0 0 0
超华科技 1.70% 0 0 0 0 0 0
锦富技术 1.12% 1 0 1 0 0 0
华体科技 0.99% 2 1 1 0 0 0
长方集团 0.92% 0 0 0 0 0 0
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