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三季报业绩点评:板材市场回暖,企业焕发生机

www.eastmoney.com 2017年11月24日 00:00 国海证券 代鹏举 查看PDF原文

鞍钢股份(000898)

事件点评:

10月31日,鞍钢股份发布2017年三季报,今年1-9月份实现营业收入605.06亿元,同比增长47.44%;实现归母净利润32.85亿元,同比增长236.23%。其中,三季度单季归母净利润为14.62亿元,同比增长115.95%。

投资要点:

东北钢铁领头羊,企业实力雄厚非凡。公司是东北地区的上市钢企,主要从事黑色金属冶炼、钢压延加工及相关产品的销售与服务,拥有完整的钢铁生产流程和配套设施,主要产品涵盖热轧板、冷轧板、中厚板,产品广泛应用于铁路、造船、汽车、家电等领域。2017年前三季度钢材销量为1534万吨,产销率高达97.81%,超70%的产品质量已达国际先进水平。随着行业回暖,公司三季度钢材销量为535万吨,环比增长2.9%,产品毛利率有所上升,其中冷轧板和热轧板毛利率达到15%以上,公司三季度营业收入比去年同期增加5840百万元。

板材盈利修复,公司业绩得以改善。6月份以来钢铁行业回暖,汽车、家电等下游领域需求增加,板材盈利得到修复,热轧三季度均价达3958.94元/吨,环比增长25.21%,冷轧三季度均价为4473.48元/吨,环比增加20.92%。公司已形成三大汽车板生产基地,不断提高重轨、彩涂板、汽车钢、硅钢等产品销量,品种结构大幅改善具有技术优势和市场地位,上半年汽车钢合同销量突破63万吨,同比增幅超16%。

国企改革,公司转型升级。今年2月,公司控股股东鞍山钢铁集团公司已经完成由“全民所有制”向“有限责任公司”的转变,注册资本扩充至260亿元。公司公告,鞍钢集团拟将通过鞍山钢铁持有的公司6.5亿元A股股份无偿划转至中石油集团,实现央企交叉持股,进一步推动企业改革,振兴东北老工业基地。

首次覆盖,给予“买入评级”。公司三季度业绩创历史新高,盈利能力较强,预计2017-2019年EPS分别为0.63元、0.66元、0.71元,对应当前股价的PE分别为10.35倍、9.92倍、9.28倍。首次覆盖,给予“买入评级”。

风险提示:利率上行过快;原材料价格大幅度上涨;公司治理风险:公司产品价格波动的风险:宏观政策风险:下游市场需求不及预期的风险。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
鄂尔多斯 9.98% 0 0 0 0 0 0
*ST地矿 5.10% 0 0 0 0 0 0
鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
天士力 详细 43 43.79 23.87 23.19
万华化学 详细 43 52.29 32.04 48.51
恒瑞医药 详细 42 85.59 69.96 66.49
三一重工 详细 41 10.29 8.13 8.94
安科生物 详细 41 34.45 16.72 16.06
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数据来源:东方财富Choice数据