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动态点评:电站板块收入增加,公司业绩增长符合预期

www.eastmoney.com 2018年01月26日 00:00 东方财富证券 刘志凌 查看PDF原文

太阳能(000591)

【事项】

公司发布业绩预告,2017年归属上市公司股东净利润为78,000万元至82,000万元,同比增长约为19.4%-25.53%。

【评论】

装机规模增加,拉动公司业绩增长。截止2017年上半年,公司装机规模达3.6GW,电站发电板块收入同比增长65.08%,占公司总收入的比例快速上涨,同比涨幅为18.24%。由于中东部地区需求增长,公司的装机逐步向中东部转移,2017年中报披露,公司的新增装机中,三华地区比例达60%,三地的总装机量提升至48%。装机规模的扩大使得公司收入增加。

弃光限电改善,光伏行业景气度回升。据能源局统计,2017年全国弃光电量73亿千瓦时,弃光率同比下降4.3%,弃光主要集中在新疆和甘肃。其中新疆(不含兵团)弃光量28.2亿千瓦时,弃光率22%,同比下降9.3个百分点;甘肃弃光量18.5亿千瓦时,弃光率同比下降9.8%。新增装机方面,2017年光伏新增装机5306万千瓦,其中光伏电站3362万千瓦,同比增加11%,由西北向中东部地区转移趋势明显,华东地区新增装机同比增加1.7倍,华中地区同比增长70%,西北地区新增装机同比下降36%。

并购进一步扩大电站规模,持续增长可期。2017年以来,公司完成了嘉善舒能新能源科技有限公司70兆瓦项目、慈溪舒能新能源科技有限公司100兆瓦项目、宁夏江山新能源有限公司10兆瓦项目、宁夏盐池光大新能源有限公司15兆瓦项目和宁夏盐池兆亿新能源有限公司15兆瓦项目的收购,扩大了公司的电站规模,未来或受益于光伏行业增长,公司业绩增厚可期。

基于以上判断,我们预计公司17-19年EPS分别为0.29、0.34、0.41元,对应PE分别为19、17、14倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

【风险提示】

弃光限电情况不及预期;

光伏行业政策不及预期;

光伏新增装机的情况不及预期。

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太阳能基本面数据
  • 总股本 30.07亿股
  • 流通股 20.37亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.75元
  • 每股净资产 4.10元
  • 净资产收益率 1.17%
  • 净利润 14190.79万
  • 净利润增长率 89.52%
太阳能投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 1 0 0 0 0 1
半年内 4 0 0 0 0 4
一年内 10 5 0 0 0 15
太阳能盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.40 0.52 0.64
净利润(亿元) 8.06 12.00 15.61 19.31
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联美控股 4.48% 10 7 2 1 0 0
三峡水利 3.85% 4 3 1 0 0 0
华电能源 3.65% 0 0 0 0 0 0
安靠智电 3.28% 0 0 0 0 0 0
福能股份 3.08% 10 7 2 1 0 0
广州发展 3.00% 1 1 0 0 0 0
桂东电力 2.87% 1 1 0 0 0 0
浙能电力 2.64% 8 4 4 0 0 0
桂冠电力 2.23% 7 5 2 0 0 0
皖能电力 2.07% 2 2 0 0 0 0
滨海能源 1.85% 0 0 0 0 0 0
内蒙华电 1.73% 0 0 0 0 0 0
太阳能 1.66% 4 4 0 0 0 0
江苏国信 1.20% 2 1 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
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万华化学 详细 43 52.29 32.04 48.51
恒瑞医药 详细 42 85.59 69.96 66.49
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数据来源:东方财富Choice数据