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业绩创近十年新高

www.eastmoney.com 2018年03月27日 00:00 中泰证券 笃慧,赖福洋

鞍钢股份(000898)

业绩概要:公司发布2017年业绩公告,报告期内公司实现营业收入843.1亿元,同比增长45.66%;实现归属于上市公司股东净利润56.05亿元,同比增长246.84%;对应EPS为0.775元,四个季度EPS分别为0.15元、0.10元、0.20元及0.32元;去年同期实现归属于上市公司股东净利润16.16亿元,折合EPS为0.223元。同时公司拟以2017年末总股本72.35亿股为基数,向全体股东每股派发现金红利0.232元(含税),共计派发现金红利16.79亿元(含税);

经营数据:公司2017全年生产铁2207.57万吨、钢2259.74万吨、钢材2068.01万吨,同比分别增加1.11%、3.57%和4.14%,销售钢材2077.86万吨,同比增长4.19%,实现钢材产销率100.48%。结合年报数据折算2017年公司吨钢售价4043元、吨钢成本3486元及吨钢毛利557元,同比分别上升1147元、975元和171元。具体品种看,公司热、冷轧薄板系列产品毛利率同比上升1.44%及1.2%,中厚板毛利率同比下滑0.51个百分点;

财务分析:公司2017年毛利率13.72%,同比上升0.42%;期间费用率6.30%,同比下降2.06%,但吨钢三费同比上升13元,主要源于运输费用及研发费用增幅较大;净利润率6.66%,同比上升3.87%;资产负债率43.52%,同比下降5.24%,低于行业平均资产负债率62.21%(截止2017年三季度末数据)。整体来看,公司2017年业绩创近十年新高,一方面得益于行业景气度持续提升,另一方面,公司紧抓市场机遇,优化排产,提升钢材产量规模效益,同时加大市场开发力度,2017年公司直供比例达到70.2%,同比提高3.77%;

关注去库进度:从中长期来看,2018年宏观经济温和回落,供给小幅扩张,行业盈利有所收窄。近期公布的经济数据中,地产投资数据较好,但量上增长有限,房屋新开工面积、施工面积同比增速分别回落4.1和1.5个百分点,而受财政紧缩影响,基建下滑将导致钢铁需求出现温和回落。目前采暖季环保限产期已过,但唐山、邯郸等地环保限产延期,高炉复产力度较弱,短期来看,供给端增加有限,压制钢价更主要的因素在于库存,虽然近两周社会库存加快去化,但高库存压力仍在,随着3月底临近,托盘资金陆续到期,现货市场季度末资金压力加大对钢价反弹形成抑制,市场短期或维持弱势运行;

投资建议:鞍钢作为国内板材龙头企业,全年盈利紧随行业基本面持续改善,同时考虑到板材需求不受季节性影响及公司位于限产区域外,公司一季度盈利仍值得期待。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78元、0.79元及0.80元,中长期维持“增持”评级;

风险提示:宏观经济大幅下滑导致钢铁需求承压。

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鞍钢股份基本面数据
  • 总股本 72.35亿股
  • 流通股 61.49亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 1.04元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 3.13%
  • 净利润 159000.00万
  • 净利润增长率 48.74%
鞍钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 2 4 0 0 0 6
三个月内 2 5 0 0 0 7
半年内 2 8 0 0 0 10
一年内 5 16 0 0 0 21
鞍钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.78 0.93 1.03 1.12
净利润(亿元) 56.07 66.92 74.52 80.89
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买入 增持 中性 减持 卖出
鄂尔多斯 9.98% 0 0 0 0 0 0
*ST地矿 5.10% 0 0 0 0 0 0
鄂资B股 2.99% 0 0 0 0 0 0
常宝股份 2.60% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.21% 9 7 2 0 0 0
海南矿业 0.76% 0 0 0 0 0 0
*ST金岭 0.31% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.12% 17 10 7 0 0 0
新钢股份 0.00% 10 4 6 0 0 0
马钢股份 0.00% 11 5 6 0 0 0
鞍钢股份 -0.16% 10 3 6 1 0 0
日上集团 -0.31% 1 1 0 0 0 0
河钢股份 -0.35% 4 0 3 1 0 0
本钢板B -0.72% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 -0.83% 6 2 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
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数据来源:东方财富Choice数据