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2018年一季报点评:各项业务稳健发展,股权投资带动增长

www.eastmoney.com 2018年05月10日 00:00 中航证券 赵律,胡江 查看PDF原文

华泰证券(601688)

事件

4 月 27 日,华泰证券发布 2018 年一季报。一季度,公司实现营业收入 42.90 亿元,同比增长 13.35%,归母净利润 19.03亿元,同比增长 43.07%,期末归母净资产 889.32 亿元,季度环比增长 1.83%,每股收益 0.2657 元,同比增长 43.08%,加权平均净资产收益率 2.16%,同比增加 0.6 个百分点。

投资要点

一季度公司各项业务稳健发展,较好的克服了市场环境波动的不利影响,体现出较强的市场竞争力和良好的经营能力。尤其股权投资收益同比大幅增长,有力带动公司业绩增长。

经纪业务手续费净收入 9.86 亿元,同比/环比-6.96%/+1.72%,股票交易季度市场份额 7.4060%,同比环比均小幅下降,市场份额排名保持第 1。季度净佣金率万分之 2.16,同比/环比-9.32%/+6.26%,代理买卖证券款同比/环比-15.75%/+1.53%。

投行手续费净收入 4.07 亿元,同比/环比+4.24%/-46.45%。股权类项目在严监管环境下依然表现坚挺,季度 IPO 项目数量环比持平,同比增长,股权类项目数量市场占比有所上升。

资产管理业务净收入 5.66 亿元,同比/环比-0.75%/-4.10%。

利息净收入 6.98 亿元,同比/环比+3.54%/-40.04%,信用类业务资产规模 1199 亿元,同比/环比+22.24%/-1.59%。

合计投资收益 14.67 亿元,同比/环比+45.09%/-68.84%,投资类金融资产总规模 1605 亿元,同比/环比+17.48%/+15.94%。对联营企业和合营企业投资收益 5.80 亿元,同比/ 环比+402%/+259%。其中扣除对江苏银行投资收益 1.83 亿元(概算)影响后,同比/环比+244%/+146%。公司股权投资收获颇丰,有望成为业绩增长助推器。

投资建议:调增 2018 年投行与股权投资业绩预期,调整2018-2020 年公司每股收益至 1.08 元、1.19 元、1.38 元,每股净资产 13.05 元、14.01 元、15.11 元,给予公司 2018年 1.69 倍 PB,目标价维持 22.04 元,维持买入评级。

风险提示:宏观经济形势不及预期,监管改革深度超预期。

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华泰证券基本面数据
  • 总股本 82.52亿股
  • 流通股 54.44亿股
  • 每股收益 0.23元
  • 每股未分配利润 2.60元
  • 每股净资产 12.49元
  • 净资产收益率 2.16%
  • 净利润 190300.67万
  • 净利润增长率 43.07%
华泰证券投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 1 1 0 0 0 2
半年内 9 11 0 0 0 20
一年内 24 27 0 0 0 51
华泰证券盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.12 1.03 1.14 1.32
净利润(亿元) 92.75 84.91 94.31 109.00
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买入 增持 中性 减持 卖出
国盛金控 0.48% 1 1 0 0 0 0
方正证券 0.16% 1 0 0 1 0 0
华鑫股份 0.12% 0 0 0 0 0 0
国海证券 0.00% 0 0 0 0 0 0
光大证券 -0.10% 6 1 5 0 0 0
东兴证券 -0.17% 1 1 0 0 0 0
长江证券 -0.20% 4 0 3 1 0 0
国投资本 -0.34% 0 0 0 0 0 0
海通证券 -0.34% 12 4 8 0 0 0
广发证券 -0.46% 20 5 14 1 0 0
申万宏源 -0.47% 2 0 1 1 0 0
西南证券 -0.54% 1 0 0 1 0 0
中信证券 -0.62% 28 18 9 1 0 0
招商证券 -0.70% 15 5 10 0 0 0
华创阳安 -0.73% 1 0 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团 详细 71 35.86 31.88 29.07
银轮股份 详细 56 12.99 8.46 8.22
分众传媒 详细 52 14.99 9.89 10.24
完美世界 详细 49 40.60 28.60 27.10
贵州茅台 详细 49 901.50 662.47 678.99
华鲁恒升 详细 47 24.18 16.20 17.69
乐普医疗 详细 46 42.88 21.29 32.20
智飞生物 详细 45 50.15 30.12 37.50
宋城演艺 详细 44 25.24 19.56 24.83
华兰生物 详细 43 35.67 26.62 31.80
天士力 详细 43 43.79 23.87 23.19
万华化学 详细 43 52.29 32.04 48.51
恒瑞医药 详细 42 85.59 69.96 66.49
三一重工 详细 41 10.29 8.13 8.94
安科生物 详细 41 34.45 16.72 16.06
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银行 -0.19% 研报 资金流 建设银行 研报 资金流
纺织服装 -0.29% 研报 资金流 华升股份 研报 资金流
电信运营 -0.31% 研报 资金流 国脉科技 研报 资金流
石油行业 -0.38% 研报 资金流 龙宇燃油 研报 资金流
商业百货 -0.50% 研报 资金流 友阿股份 研报 资金流

数据来源:东方财富Choice数据