全球财经快讯 行情中心 Choice数据
特色
龙虎榜单融资融券股市日历大宗交易机构调研期指持仓公告大全选股器
财报
业绩报表最新预告分红送配
研报
个股研报行业研报盈利预测
新股
新股申购新股日历新股上会
资金
大盘资金个股资金板块资金沪港通
基金
基金净值基金估值基金排行
经济
CPIPPIPMIGDP利率房价

行情中心

指数|期指|期权|个股|板块|排行|新股|基金|港股|美股|期货|外汇|黄金|自选股|自选基金
查看最新 收藏本页
点击进入研报中心

电气设备行业万国电车系列深度之十:回溯优美科发展史,挖掘中国正极成长股

www.eastmoney.com 2018年08月01日 00:00 韩启明,刘晓宁,郑嘉伟,张雷



名称 相关 净流入(万)
东方电缆 研报 资金流 -0.61
ST锐电 研报 资金流 -308.83
海兴电力 研报 资金流 -40.45
深圳惠程 研报 资金流 1243.87
点击查看全部>>

三元高镍化为大势所趋,2025年全球锂电正极市场有望突破2000亿。2016年全球锂电市场规模为134GWh,同比增长29.8%。其中,动力锂电池产量为51Gwh,占比32%,同比增长54.1%,远超消费电池增速,成为新兴应用领域。我们认为全球锂电正极材料进入第三轮发展周期,16-25年全球新能源乘用车高成长成确定趋势,能量密度提升将带动三元高镍材料高增长。预计2025年锂电正极产量将达到206万吨,市场规模有望达到2863亿元,17-25年预计复合增长率为23.6%。

技术创新和规模优势是核心竞争力,资源禀赋保障供货能力。三元材料核心技术专利由美国3M公司和ANL掌控,目前优美科(Umicore)拥有3M的专利所有权,而ANL(阿贡国家实验室)的三元专利主要转让给BASF。但是由于对NCM523、NCM622、NCM811、NCA等材料的定义较为模糊,目前三元材料企业产销上述几款材料尚未构成侵权条件。具备技术优势的企业可以通过快速扩张产能,快速抢占市场并降低成本。2015年来,上游锂钴资源供需偏紧,对于“材料成本+加工费”模式的企业来说,资源把控力保证了企业的供货能力。

我国正极企业积极布局高镍三元产能,发展迅速有望后来居上。目前率先尝试NCM811三元材料的电池厂商包括CATL、BYD、江西孚能、比克电池、国轩高科、天津力神、鹏辉能源。受补贴政策门槛提升驱动,国内厂商高镍正极产能布局较为激进。当升科技在建海门三期工程规划NCM811/NCA产能1.8万吨,目前NCM811已经开始批量生产,NCA也进入中试阶段,样品正在客户端认证。天津巴莫2017年NCM811已经投产,年产产能5000吨,目前已经向国际大客户批量供货,NCA产能300吨。此外,杉杉能源、宁波金和、贝特瑞等少数公司在生产NCM811以及NCA的产品,产能有限供不应求。

优美科是拥有技术和资源双重优势全球锂电池正极材料龙头。在正极材料的专利方面,优美科自2011年起便与3M达成了合作关系,而2017年1月优美科一次性购买下3M所有专利,该专利包含镍钴锰任意比例的化合物,使得优美科可以顺应市场趋势随意调整三元产品类型。资源方面,全球的年钴原料供给量为10万吨左右,而优美科回收冶炼服务可以提供约3万吨,占全球的30%。独有资源禀赋使得优美科无惧资源品成本上涨压力。

对标国际优美科,挖掘中国成长股。目前国内锂电正极材料市场共有三类参与者:第一类从上游资源行业向下衍生的企业,第二类是正极材料企业起家的企业,第三类是下游电池行业。我们分别从技术水平、资源禀赋、产能规模、负债水平和估值五个方面,对三类参与者与优美科进行对标分析。我们认为,第二类企业在技术上较为领先,而第一类企业具有先天的资源优势。在产能上,杉杉股份正极产能、产量均和优美科差距较小;但是从高端三元产量看,国内企业和优美科存在一定差距。

我们重点推荐当升科技和杉杉股份。其中,国企背景的当升科技研发积累深厚,产品质量优异;而杉杉股份是国内正极厂商龙头,产能水平和优美科齐平。且这两家公司均在布局上游和回收业务以获取资源优势,伴随着新能源乘用车市场的确定性增长趋势,两家公司的业绩均存在较高的成长性。

今日最新研究报告  
文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002074 国轩高科 研报 资金流 股吧 13.04 0.04 0.31%
300750 宁德时代 研报 资金流 股吧 69.60 -2.96 -4.08%
600884 杉杉股份 研报 资金流 股吧 17.31 -0.33 -1.87%
输配电气最新研究报告
  • 标题
  • 评级类别
  • 评级变动
  • 报告日期
  • 机构名称
  • 电力设备与新能源周报:单晶硅片再度降价 配额制值得期待
  • 持有
  • 维持
  • 2018-08-03
  • 长城证券
输配电气热门个股评级一览
更多
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方电缆 2.66% 5 2 3 0 0 0
ST锐电 2.59% 0 0 0 0 0 0
海兴电力 2.28% 7 3 4 0 0 0
深圳惠程 1.78% 0 0 0 0 0 0
泰豪科技 1.76% 4 3 1 0 0 0
百利电气 1.05% 0 0 0 0 0 0
节能风电 1.02% 2 0 2 0 0 0
良信电器 0.91% 12 8 4 0 0 0
红相股份 0.67% 3 3 0 0 0 0
宝胜股份 0.28% 0 0 0 0 0 0
兆新股份 0.23% 1 1 0 0 0 0
四方股份 0.20% 0 0 0 0 0 0
科泰电源 0.14% 0 0 0 0 0 0
鲁亿通 0.00% 1 1 0 0 0 0
杭电股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
输配电气个股未来3年盈利预测
更多
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
正泰电器 详细 股吧 1.699 2.053 2.448
海兴电力 详细 股吧 1.460 1.877 2.349
鲁亿通 详细 股吧 1.353 1.969 2.740
天能重工 详细 股吧 1.274 1.672 2.171
金风科技 详细 股吧 1.096 1.325 1.531
科华恒盛 详细 股吧 1.073 1.350 1.655
金冠电气 详细 股吧 0.955 1.213 1.515
理工环科 详细 股吧 0.949 1.152 0.000
东方日升 详细 股吧 0.926 1.095 1.282
国电南瑞 详细 股吧 0.869 1.026 1.218
科士达 详细 股吧 0.825 1.049 1.334
长缆科技 详细 股吧 0.778 0.873 1.006
红相股份 详细 股吧 0.752 0.922 0.950
骆驼股份 详细 股吧 0.731 0.879 1.105
蓝海华腾 详细 股吧 0.702 0.832 1.038
输配电气个股财务指标排行榜
热门行业追踪
更多
名称 涨跌幅 相关 领涨股票 相关
煤炭采选 2.54% 研报 资金流 平庄能源 研报 资金流
港口水运 0.76% 研报 资金流 长航凤凰 研报 资金流
国际贸易 0.49% 研报 资金流 东方创业 研报 资金流
农牧饲渔 0.38% 研报 资金流 天邦股份 研报 资金流
公用事业 0.25% 研报 资金流 新疆浩源 研报 资金流
农药兽药 0.22% 研报 资金流 中牧股份 研报 资金流
造纸印刷 0.09% 研报 资金流 凯恩股份 研报 资金流
电力行业 0.01% 研报 资金流 韶能股份 研报 资金流
化纤行业 0.01% 研报 资金流 欣龙控股 研报 资金流
交运物流 -0.04% 研报 资金流 飞力达 研报 资金流
银行 -0.19% 研报 资金流 建设银行 研报 资金流
纺织服装 -0.29% 研报 资金流 华升股份 研报 资金流
电信运营 -0.31% 研报 资金流 国脉科技 研报 资金流
石油行业 -0.38% 研报 资金流 龙宇燃油 研报 资金流
商业百货 -0.50% 研报 资金流 友阿股份 研报 资金流