煤炭行业周报：港口价格受库存影响承压，电厂日耗继续上涨，关注动力煤板块中报业绩

报告导读

本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数上涨 5.0%，整体跑赢大盘。

本周动力煤价格继续回调， 高位震荡格局短期难以改变，进入迎峰度夏，煤炭价格目前呈现“旺季不旺”态势。 本周内蒙古、陕西动力煤价格延续上周下跌趋势， 山西动力煤较上周维持不变， 但产地煤价继续维持高位；港口动力煤价格继续回落，截止 7 月 27 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价 622 元/吨， 较上周下跌 29 元/吨。 从供给端看， 一方面，国内新增产能释放有限， 但随着产地安全和环保检查的影响逐步减弱， 供给释放受限较为有所松动；另一方面， 国际动力煤价格有所回调， 本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格仍然保持高位，周五收报 120.70 美元/吨，环比下跌 1.53%， 结束连续 4 周的上涨。 从需求端看， 迎峰度夏期间，高温持续，空调负荷提升， 电力需求不断上行， 快速拉动电厂日耗，继而拉升动力煤消费。 本周沿海六大电厂日耗基本保持 80万吨以上， 7 月 27 日日耗达到 83.32 万吨。 从库存看， 环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港） 库存小幅上升， 沿海六大电厂库有所回落。 我们认为一是今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平，密切关注动力煤板块中报业绩；二是迎峰度夏已至， 电力消费将继续维持较高增长， 电厂日耗水平有望再度攀升，8 月中旬动力煤价格有望企稳小幅反弹。 继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面， 本周京唐港山西产主焦煤库提价报收 1730 元/吨，较上周下降 20 元/吨，受下游华北地区钢厂限产影响，高炉开工率出现下降， 钢铁价格继续显现高位震荡趋势； 受环保政策影响， 焦炭供给端继续受限， 现货价格企稳反弹；受吕梁环保政策影响， 炼焦煤矿周边部分选煤厂出现关停，炼焦煤短期价格承压。

个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的。

风险提示

经济增速不及预期； 电力消费增长不及预期； 煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。