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快运专题分析报告:快运黄金整合期,巨头争相竞逐产品变革

www.eastmoney.com 2018年08月02日 00:00 国金证券 苏宝亮 查看PDF原文



名称 相关 涨跌幅
飞力达 研报 资金流 10.01%
长江投资 研报 资金流 9.98%
中储股份 研报 资金流 6.05%
保税科技 研报 资金流 4.23%
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名称 相关 净流入(万)
飞力达 研报 资金流 3764.93
长江投资 研报 资金流 5538.90
中储股份 研报 资金流 -59.91
保税科技 研报 资金流 57.28
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投资策略

行业策略:受宏观经济高速发展+消费升级下的电商双轮驱动, 零担快运行业达万亿规模。 目前行业格局分散、集中度低, 且快递跨界入局竞争激烈,处于黄金整合期。群雄争相产品变革,竞争层面从网络上升到产品。未来随着市场走向成熟期,快递快运融合渗透成为大势所趋。

推荐组合: 重点推荐德邦股份(快运龙头优势+大件快递业务高速发展)、 顺丰控股( 国内快递行业领军者+航空快运高时效服务)、 京东(电商巨头+全球化零售战略)。行业观点

受宏观经济+消费升级双驱动, 预计 2020 年零担快运市场规模达 1.7 万亿。 2017 年公路货运/年货运量占比达 77%,占比自 2013 年稳固提升。 截止 17 年底零担货运市场规模达 1.1 万亿,占公路货运 25%。 未来受益于国民经济高速增长( 2018H1GDP 增速 6.8%) 以及消费升级下的电商大件新机遇( 家电/家具/家装渗透率未来逐渐增加)。 若假设未来几年 GDP 增长率6.5%, 通过测算,我们预计 2020 年零担市场空间规模将达 1.7 万亿。

零担快运变革将至,或将掀起下一轮上市潮。 零担行业低壁垒+高需求导致企业纷纷涌入。 行业集中度较低( 2017 年 CR8/CR30 仅占 2.93%/5.8%),行业巨头初显但垄断性地位尚未形成,处于黄金整合期。 目前零担行业面临快递企业渗透和加盟制零担的冲击,唯有上市能够避免被收购的命运。安能已计划于 19 年初在美国上市,而中通快运、京东物流也各自为上市进行了实质性准备,或将掀起下一轮上市潮。

巨头争相竞逐产品变革,零担快递融合成为未来趋势。 随着巨头的不断入局,竞争越来越惨烈,竞争层面也从网络上升到了产品。目前,安能、德邦、壹米滴答均各自在产品线上做了改革。 综合来看, 零担企业的快递产品基本都覆盖了 30 公斤以下的货物,而快递企业的零担产品定位多在 10-200kg 不等。 快递公司通过重量/单价上延进入快运行业,而快运行业通过重量/单价下延进入快递行业。未来快递快运融合成为大势所趋。风险提示

电商增速不及预期;恶性竞争,爆发价格战;油价大幅上涨

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002352 顺丰控股 研报 资金流 股吧 42.60 -0.45 -1.05%
603056 德邦股份 研报 资金流 股吧 24.99 0.13 0.52%
交运物流热门个股评级一览
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
飞力达 10.01% 0 0 0 0 0 0
长江投资 9.98% 0 0 0 0 0 0
中储股份 6.05% 2 0 2 0 0 0
保税科技 4.23% 0 0 0 0 0 0
华贸物流 3.17% 5 3 2 0 0 0
畅联股份 3.06% 0 0 0 0 0 0
天顺股份 2.90% 0 0 0 0 0 0
东方时尚 2.76% 4 1 3 0 0 0
强生控股 2.31% 0 0 0 0 0 0
申通快递 2.25% 9 1 8 0 0 0
锦江投资 2.11% 0 0 0 0 0 0
海汽集团 1.63% 0 0 0 0 0 0
恒基达鑫 1.57% 0 0 0 0 0 0
恒通股份 1.36% 2 0 2 0 0 0
锦投B股 0.78% 0 0 0 0 0 0
交运物流个股未来3年盈利预测
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名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
嘉友国际 详细 股吧 2.492 3.093 3.721
韵达股份 详细 股吧 1.661 2.035 2.715
外运发展 详细 股吧 1.466 1.544 1.646
建发股份 详细 股吧 1.394 1.618 1.857
申通快递 详细 股吧 1.209 1.470 1.745
顺丰控股 详细 股吧 1.181 1.454 1.774
大秦铁路 详细 股吧 0.994 1.012 1.056
嘉诚国际 详细 股吧 0.957 1.217 1.549
长久物流 详细 股吧 0.930 1.104 1.214
瑞茂通 详细 股吧 0.864 1.035 1.205
德邦股份 详细 股吧 0.774 1.028 1.316
圆通速递 详细 股吧 0.646 0.789 0.961
安通控股 详细 股吧 0.572 0.684 0.815
澳洋顺昌 详细 股吧 0.534 0.728 0.874
中储股份 详细 股吧 0.533 0.545 0.553
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农药兽药 0.22% 研报 资金流 中牧股份 研报 资金流
造纸印刷 0.09% 研报 资金流 凯恩股份 研报 资金流
电力行业 0.01% 研报 资金流 韶能股份 研报 资金流
化纤行业 0.01% 研报 资金流 欣龙控股 研报 资金流
交运物流 -0.04% 研报 资金流 飞力达 研报 资金流
银行 -0.19% 研报 资金流 建设银行 研报 资金流
纺织服装 -0.29% 研报 资金流 华升股份 研报 资金流
电信运营 -0.31% 研报 资金流 国脉科技 研报 资金流
石油行业 -0.38% 研报 资金流 龙宇燃油 研报 资金流
商业百货 -0.50% 研报 资金流 友阿股份 研报 资金流