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煤炭开采行业研究周报:一周煤炭动向:焦炭面临价格拐点,动力煤8月月度长协价预计在610元/吨左右

www.eastmoney.com 2018年08月02日 00:00 天风证券 冶小梅 查看PDF原文



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1.动力煤:需求方面,随着大暑(7 月 23 日)节气的来临,南方地区进入持续高温状态,本周沿海六大电厂日耗攀升明显,周日耗均值达 80.61 万吨,周环比上升 5.46 万吨。水电方面,本周三峡入库流量快速回落,本周三峡入库流量均值为 2,5757 立方米/秒,周环比下降 45%,水电挤压减小。短期来看,南方高温天气将继续持续,中央气象台继续发布黄色高温预警,近期西北太平洋生成的 11 号悟空和 12 号云雀台风对我国影响均较小,水电对火电的挤压效应相较前期减小。根据中气爱预报,8 月上旬今年“极北极强“的副热带高压有望南退,届时南方高温将持续甚至可能出现新的高温巅峰,关注南方高温天气的后续持续性。库存方面,截止2018 年 7 月 27 日,六大电厂库存 1495.53 万吨,周环比下降 23.39 万吨,同比增加 258.43万吨,库存可用天数为 17.95 天,周环比下降 1.22 天。从绝对量看,电厂库存与往年同期相比依旧处于高位;从相对量看,库存可用天数相较去年高 2.9 天。港口方面,近期北方港口堆存的大量蒙煤接连受到大雨、暴晒的影响,自燃现象频发,市场出货意愿强烈,加之近日港口封航严重,港口煤炭调出量减少,而环渤海港口调入量持续高位,港口存煤上升较快,本周秦皇岛港库存 715.5 万吨,周环比上升 47.5 万吨,处于近 5 年最高值。总体来看,动力煤库存压力仍较为明显。供给方面,随着主产区产能不断释放,下游采购意愿不强,煤矿整体出货情况较差,部分煤矿场地库存有所提升。进口方面,澳洲 5500 大卡$72 左右,周环比下降 3$;印尼 3800 大卡$47.5,周环比下降 0.5$,受人民币贬值影响,进口煤价格优势下降较多,国内目前对进口煤需求较低。综合来看,受南方高温天气影响,叠加水电出力减弱,本周日耗攀升明显,本周日耗均值达 80 万吨以上,短期来看电厂日耗有望保持高位,且有进一步上行空间,考虑到电厂、港口库存高位,短期煤价仍有压力。根据月度长协定价公式,8 月份月度长协价在 610 元/吨左右,7 月 27 日秦港 Q5500 大卡现货价为 627 元/吨,月度长协价对动力煤现货价将有一定支撑。

2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为 1730 元/吨,周环比下降 20 元/吨。总体上,本周国内炼焦煤市场偏弱运行。需求方面,本周焦企综合开工率为 80.31%,周环比下跌 2.96 个百分点,下跌主要集中在华中地区(-4.69 个百分点)和东北地区(-14.23 个百分点),焦企开工率的下行以及后期环保限产预期,焦企对原料煤的采购以稳为主。库存方面,从绝对量来看,本周国内 110 家样本钢厂炼焦煤库存合计 774.47 万吨,环比减少 18.75 万吨,同比增加 98.14万吨;国内 100 家独立焦化厂炼焦煤库存 768.45 万吨,环比增加 1.92 万吨,同比增加 85.3万吨。从相对量来看,本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数 15.42 天,环比下降 0,38 天。总体来看,目前焦化厂、钢厂焦煤库存不在低位,随着环保政策的推进,焦企、钢企的限产执行对焦煤的补库积极性产生影响。供给方面,煤矿出货情况基本正常,但受山西环保和安全检查影响,已有部分洗煤厂关停整顿,对部分煤矿原煤销售产生一定影响。目前来看,焦企对原料煤价格打压有限,随着环保限产的加强,焦炭面临价格拐点,对上游焦煤有一定的传导,短期焦煤现货市场预计弱稳运行为主。

3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为 2150 元/吨,与上周持平。本周焦炭市场运行弱稳为主。需求方面,受环保限产影响,本周钢价小幅回升,全国高炉开工率 67.40%,环比下降 3.59个百分点。从 7 月 20 日-8 月 31 日唐山执行为期 43 天的污染减排攻坚行动,要求唐山市各区县钢铁企业高炉限产比例在 20-30%,限产影响下本周河北高炉开工率环比下降 1.9 个百分点。 库存方面,本周 110 家国内样本钢厂焦炭库存合计 424.95 万吨,环比下降 11.57 万吨,同比下降 2.18 万吨。本周 100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计 38.14 万吨,环比增加1.97 万吨,同比增加 4.73 万吨,与往年同期相比,处于相对低位。总体来看,焦企焦炭库存依旧处于较低水平,心态较为良好。供给方面,受环保限产影响,本周焦企综合开工率为80.31%,周环比下跌 2.96 个百分点。后续需关注蓝天保卫战行动的执行力度。综合来看,下游钢材价格重回高点,钢厂利润良好,生产积极性较高,唐山钢厂限产使得焦炭需求小幅下滑, 而焦炭本身限产的常态化也对供给端起到收缩作用,今年焦炭限产范围的扩大使得市场预期增强,贸易商活跃度上升,短期来看,焦炭面临价格拐点。

风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,环保执行不及预期,进口煤放开,气温不及预期,先进产能大量释放

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