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煤炭行业周报:库存再创三年新高,旺季煤价将跌破600元

www.eastmoney.com 2018年08月02日 00:00 中银国际证券 唐倩 查看PDF原文



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平庄能源 研报 资金流 10.06%
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截至 7 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 605 元,比上周下降 6%,降幅继续明显扩大。秦皇岛库存 707 万吨,环比增加 4%。北方 4 港库存1,628 万吨,环比增加 4%, 再创三年新高。秦皇岛锚地船舶数量 37 艘,环比骤降 30%。沿海煤炭货运指数本周下跌 5.9%。截至 31 日,六大电厂周均日耗量 81 万吨,环比增加 3%,同比减少 0.4%。同比增幅再次转负,显示需求欠佳。七月后三周的日耗量同比仅有微幅增长,表现欠佳,从一个侧面显示了经济的下行压力加大。六大沿海电厂库存 1,480 万吨,环比减少 2.7% ,仍比去年同期大幅增长 22%。库存天数 18 天,比上周少 1天,比去年同期多 2 天。综上,本周港口库存再次攀升创新高,日耗量表现低迷,从锚地船舶和沿海货运指数看采购热情继续明显下降,基本面再次明显转差, 8 月后电厂会更加不急于采购煤炭,旺季煤价大概率将会跌破 600 元。 9 月后淡季将来临,关注库存的变化。近期政治局会议召开会议,加大基础设施领域补短板力度等使得下半年基建投资增速有望企稳,这与上周国务院常务会议“ 财政政策要更加激进,货币政策宽松” 的要求一致,周期板块再次受到一定追捧。但是煤炭板块由于受到基本面转差,焦煤动力煤都在下跌通道下,板块表现欠佳。建议等待基本面有边际好转下的投资机会。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。

支撑评级的要点

港口煤价仍在下跌通道。截至 7 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 605 元,比上周下降 6%,降幅继续明显扩大。 产地煤价中, 动力煤继续下跌 2%左右,主要集中在内蒙、陕西、河北等; 焦煤价格延续弱势下跌格局, 山西跌幅 1.5%左右,跌幅有所扩大;无烟煤稳定。

库存再创新高,需求转差,基本面再次明显转差。 秦皇岛库存 707 万吨,环比增加 4%。北方 4 港库存 1,628 万吨,环比增加 4%,再创三年新高。秦皇岛锚地船舶数量 37 艘, 环比骤降 30%。 沿海煤炭货运指数本周下跌 5.9%。 截至 31 日, 六大电厂周均日耗量 81 万吨,环比增加 3%, 同比减少 0.4%。同比增幅再次转负,显示需求欠佳。七月后三周的日耗量同比仅有微幅增长,表现欠佳,从一个侧面显示了经济的下行压力加大。 六大沿海电厂库存 1,480 万吨,环比减少 2.7% , 仍比去年同期大幅增长 22%。 库存天数 18 天, 比上周少 1 天, 比去年同期多 2 天。综上, 本周港口库存再次攀升创新高,日耗量表现低迷,从锚地船舶和沿海货运指数看采购热情继续明显下降,基本面再次明显转差, 8月后电厂会更加不急于采购煤炭,旺季煤价大概率将会跌破 600 元。 9月后淡季将来临,关注库存的变化。

焦煤价格仍在下跌通道。本周钢铁价格增长 1%, 焦炭价格跌幅缩小,焦煤价格仍在小幅下跌通道,跌幅与上周相似。目前钢铁和焦炭的开工率继续攀升至近期高位,供应增加,使得价格承压。此外,京唐港焦煤库存仍在继续攀升 2%再创三年新高。钢厂焦煤库存小幅下降 0.1天在 14.2天的较高位置, 库存较高, 焦煤价格的下行压力仍然明显。 关注后期钢价能否反弹以及焦炭价格能否企稳。

投资建议: 近期政治局会议召开会议,加大基础设施领域补短板力度等使得下半年基建投资增速有望企稳,这与上周国务院常务会议“财政政策要更加激进,货币政策宽松”的要求一致,周期板块再次受到一定追捧。但是煤炭板块由于受到基本面转差,焦煤动力煤都在下跌通道下,板块表现欠佳。建议等待基本面有边际好转下的投资机会。 建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。

风险提示: 政府调控力度超预期, 经济下行超预期,水电出力超预期。

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代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600740 山西焦化 研报 资金流 股吧 11.25 0.26 2.37%
601088 中国神华 研报 资金流 股吧 17.60 0.03 0.17%
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平庄能源 10.06% 1 0 1 0 0 0
郑州煤电 10.00% 1 0 1 0 0 0
金能科技 5.98% 2 2 0 0 0 0
中煤能源 5.47% 4 0 3 1 0 0
陕西黑猫 3.95% 3 0 2 1 0 0
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中国神华 详细 股吧 2.189 2.258 2.287
兖州煤业 详细 股吧 1.834 1.959 2.121
金能科技 详细 股吧 1.340 1.390 1.604
山西焦化 详细 股吧 1.329 1.182 1.312
上海能源 详细 股吧 1.320 1.443 1.496
露天煤业 详细 股吧 1.117 1.137 1.137
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阳泉煤业 详细 股吧 0.824 0.856 0.876
兰花科创 详细 股吧 0.748 0.814 0.883
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西山煤电 详细 股吧 0.635 0.672 0.697
盘江股份 详细 股吧 0.524 0.563 0.580
郑州煤电 详细 股吧 0.518 0.582 0.616
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