统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 |
三个月内 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 |
半年内 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 4 |
一年内 | 5 | 6 | 0 | 0 | 0 | 11 |
华锦股份(000059)
事件:
公司发布2018半年报,报告期内实现营业收入162.78亿元,同比增长4.24%,实现归母净利润7.63亿元,同比下降8.01%,实现每股收益0.48元,同比下降8.01%。不派现,不送红股,不进行公积金转增股本。
评论:
1、炼化装置例行大修影响业绩,石化板块维持较高景气度
公司主营业务包括石油化工、精细化工和化肥板块三大领域,2018上半年受炼化装置每3年一次的例行大修影响,石化板块的炼化分公司、乙烯分公司、双兴分公司及盘锦锦阳化工进行了为期30天的节能环保的技术升级改造,预计发生大修费用3.8亿,减少销售收入30亿元。公司上半年管理费用达到11.7亿,较去年同期大幅增加64.06%,即主要由于装置例行检修所致。
2017年以来,原油、烯烃及芳烃价格反弹,公司炼油和炼化业务收获库存收益,炼化业务盈利环比明显改善;2018年二季度Brent原油期货均价为74.97美元/桶,较一季度67.26美元/桶增长11.46%,油价上涨带来库存收益的同时,炼化依然保持较高的景气度,目前公司原油加工能力800万吨/年,是业绩的主要支撑,毛利占比达到88.64%。
2、受益于尿素价格上行,化肥板块扭亏为盈,
2017下半年以来,尿素价格大幅上涨,小颗料全国市场价从1600元/吨涨至2000元/吨以上,公司三大业务板块中的化肥板块受益明显。2018上半年化肥业务营业收入为6.17亿元,同比增长41.72%,毛利率31.77%,同比大幅上升116.69%,其中尿素毛利率为31.9%,较去年同期增长112.96%,甲醇毛利率为24.79%,化肥板块在连续四年亏损后扭亏为盈,锦天化实现净利润8989万元,2018上半年化肥板块毛利贡献占比5.6%,比去年同期的1.82%明显上升。
3、投资建议
考虑到今年装置大修,我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润分别为16.32亿元、20.03亿元和21.27亿元,对应EPS分别为1.02元、1.25元、1.33元;对应目前股价7.26元,PE分别为7.1、5.8和5.4倍,维持“审慎推荐-B”评级。
风险提示:国际原油及产品价格大幅波动。
统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 |
三个月内 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 |
半年内 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 4 |
一年内 | 5 | 6 | 0 | 0 | 0 | 11 |
指标 | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
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每股收益(元) | 1.15 | 1.24 | 1.27 | 1.38 |
净利润(亿元) | 18.46 | 19.75 | 20.36 | 21.99 |
名称 | 涨跌幅 | 研报数 | 机构投资评级(近六个月) | ||||
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买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | |||
龙宇燃油 | 9.98% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
仁智股份 | 2.88% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
泰山石油 | 2.30% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
中天能源 | 1.53% | 4 | 3 | 1 | 0 | 0 | 0 |
惠博普 | 1.30% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
沈阳化工 | 0.98% | 1 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 |
中国石化 | 0.92% | 19 | 15 | 4 | 0 | 0 | 0 |
海越股份 | 0.91% | 3 | 1 | 2 | 0 | 0 | 0 |
中国石油 | 0.79% | 3 | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 |
中海油服 | 0.56% | 4 | 2 | 1 | 1 | 0 | 0 |
*ST油服 | 0.53% | 1 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 |
茂化实华 | 0.49% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
通源石油 | 0.42% | 4 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 |
陕天然气 | 0.40% | 4 | 0 | 4 | 0 | 0 | 0 |
海油工程 | 0.20% | 14 | 6 | 5 | 3 | 0 | 0 |
名称 | 研报 | 看多家数 | 最高 目标价 |
最低 目标价 |
现价 |
---|---|---|---|---|---|
上汽集团 | 详细 | 71 | 35.86 | 31.88 | 29.07 |
银轮股份 | 详细 | 56 | 12.99 | 8.46 | 8.22 |
分众传媒 | 详细 | 52 | 14.99 | 9.89 | 10.24 |
完美世界 | 详细 | 49 | 40.60 | 28.60 | 27.10 |
贵州茅台 | 详细 | 49 | 901.50 | 662.47 | 678.99 |
华鲁恒升 | 详细 | 47 | 24.18 | 16.20 | 17.69 |
乐普医疗 | 详细 | 46 | 42.88 | 21.29 | 32.20 |
智飞生物 | 详细 | 45 | 50.15 | 30.12 | 37.50 |
宋城演艺 | 详细 | 44 | 25.24 | 19.56 | 24.83 |
华兰生物 | 详细 | 43 | 35.67 | 26.62 | 31.80 |
天士力 | 详细 | 43 | 43.79 | 23.87 | 23.19 |
万华化学 | 详细 | 43 | 52.29 | 32.04 | 48.51 |
恒瑞医药 | 详细 | 42 | 85.59 | 69.96 | 66.49 |
三一重工 | 详细 | 41 | 10.29 | 8.13 | 8.94 |
安科生物 | 详细 | 41 | 34.45 | 16.72 | 16.06 |
名称 | 涨跌幅 | 相关 | 领涨股票 | 相关 |
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煤炭采选 | 2.54% | 研报 资金流 | 平庄能源 | 研报 资金流 |
港口水运 | 0.76% | 研报 资金流 | 长航凤凰 | 研报 资金流 |
国际贸易 | 0.49% | 研报 资金流 | 东方创业 | 研报 资金流 |
农牧饲渔 | 0.38% | 研报 资金流 | 天邦股份 | 研报 资金流 |
公用事业 | 0.25% | 研报 资金流 | 新疆浩源 | 研报 资金流 |
农药兽药 | 0.22% | 研报 资金流 | 中牧股份 | 研报 资金流 |
造纸印刷 | 0.09% | 研报 资金流 | 凯恩股份 | 研报 资金流 |
电力行业 | 0.01% | 研报 资金流 | 韶能股份 | 研报 资金流 |
化纤行业 | 0.01% | 研报 资金流 | 欣龙控股 | 研报 资金流 |
交运物流 | -0.04% | 研报 资金流 | 飞力达 | 研报 资金流 |
银行 | -0.19% | 研报 资金流 | 建设银行 | 研报 资金流 |
纺织服装 | -0.29% | 研报 资金流 | 华升股份 | 研报 资金流 |
电信运营 | -0.31% | 研报 资金流 | 国脉科技 | 研报 资金流 |
石油行业 | -0.38% | 研报 资金流 | 龙宇燃油 | 研报 资金流 |
商业百货 | -0.50% | 研报 资金流 | 友阿股份 | 研报 资金流 |
数据来源:东方财富Choice数据